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国元证券:给予信安世纪买入评级,目标价位39.14元


【资料图】

国元证券股份有限公司近期对信安世纪进行研究并发布了研究报告《2023年半年度报告点评:营收实现平稳增长,内生外延双轮驱动》,本报告对信安世纪给出买入评级,认为其目标价位为39.14元,当前股价为27.69元,预期上涨幅度为41.35%。

信安世纪(688201)  事件:  公司于2023年8月9日收盘后发布《2023年半年度报告》。  点评:  营业收入实现平稳增长,政府行业增速亮眼  2023年上半年,公司实现营业收入17787.90万元,同比增长4.28%;实现归母净利润-2779.07万元,主要系公司去年下半年加大招聘力度,员工人数增加,以及员工薪酬增加和实施股权激励造成期间费用上升48%导致;实现扣非归母净利润-2770.11万元。金融行业客户业务需求及项目推进逐步恢复,实现收入10072.60万元,同比降低14.18%;随着数据局、公安、医疗、烟草、水利等部门采购和需求的恢复,政府行业实现收入3982.29万元,同比增长84.24%;企业行业实现收入3733.02万元,同比增长18.34%。  持续加大研发投入,牵头或参与多项国家标准编写工作  公司持续加大研发投入,投入研发费用8847.52万元,同比增长63.40%,占营业收入比例达49.74%。公司重视研发团队建设,截止2023年6月30日,研发人员473人,同比增长40.36%,占总人数比例达到46.19%。公司加强科研力度,牵头或参与《GB/T25069-2022信息安全技术术语》、《信息安全技术大数据服务安全能力要求》等10项国家标准的编写工作;牵头或参与《GM/T0118-2022浏览器数字证书应用接口》、《GM/T0122-2022区块链密码检测规范》等32项行业标准的编写工作。获得多项产品资质证书,包括新增获得96项软件著作权书和21项发明专利。  成功收购普世科技,丰富数据安全产品  2023年上半年,公司主要发布了云服务器密码机(CCypher-HSM)、视频安全一体机(NetVSG)两款产品,其中云服务器密码机产品是云数据中心必要的基础安全资源,结合公司的密码服务平台能够为云平台、云上租户提供合规、安全、高效、多样的密码安全服务;视频安全一体机产品是专门用于视频监控数据完整性保护的产品,能够帮助用户满足视频监控的安全要求,保证视频安全合规。公司完成了对普世科技的收购,新增了跨网隔离交换、终端安全管控、数据安全归档等三大类产品,大大丰富了公司数据安全产品线的产品。公司积极推进普世科技融合工作,成立了融合小组,由董事长牵头,分管副总裁负责,形成例会制度,在管理、产品、研发、销售方面进行融合。  盈利预测与投资建议  随着数字经济的快速发展,新兴网络信息安全需求不断涌现,公司积极布局新业态、新应用、新场景,未来成长空间较为广阔。参考公司上半年业绩情况,调整公司2023-2025年的营业收入预测至8.38、10.55、13.08亿元,调整归母净利润预测至2.19、2.84、3.51亿元,EPS为1.03、1.33、1.64元/股,对应PE为27.68、21.40、17.29倍。上市以来,公司PE主要运行在27-59倍之间,考虑到公司的成长性和行业的估值水平,调整公司2023年的目标PE至38倍,对应的目标价为39.14元。维持“买入”评级。  风险提示  产品迭代无法适应市场发展需求的风险;核心技术人员流失及技术泄露的风险;经营业绩季节性波动的风险;行业竞争加剧的风险;商誉减值的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司李虹洁研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.43%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.18亿,根据现价换算的预测PE为27.84。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为47.41。

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